מתכות לא ברזליות: נחושת ואלומיניום קשה לשנות את דפוס התנודה

ברמת המאקרו, הבנק העממי של סין החליט להפחית את יחס דרישת המילואים למוסדות פיננסיים ב-0.25 נקודות אחוז ב-5 בדצמבר 2022.קיצוץ ה-RRR משקף את אופייה הצופה פני עתיד של המדיניות המוניטרית, ומדגיש את המיקוד האסטרטגי של המדיניות המוניטרית, המסייע לייצוב ציפיות השוק, ויש לו משמעות מדיניות חשובה.ספציפית לשוק הלא-ברזלי, המחבר מאמין שה-RRR לחתוך כדי להגביר או להגביל, לקחת נחושת ואלומיניום כדוגמה, המגמה שלו עדיין תחזור לדומיננטי הבסיסי.

שוק הנחושת, היצע תרכיז הנחושת העולמי הנוכחי הוא בשפע יחסית, מדד דמי העיבוד המשיך לטפס במומנטום.לאחרונה, פעילות העסקאות של שוק הספוט של תרכיז נחושת התאוששה, ולסיום נחיתת ה-Benchmark בשנת 2023 יש תפקיד מנחה מסוים לגבי רכש נקודתי מאוחר יותר של תחנת היתוך.ב-24 בנובמבר, Jiangxi Copper, China Copper, Tongling Nonferrous Metals ו-Jinchuan Group ו-Freeport סיכמו את עמלת העיבוד הבודדת הארוכה של Benchmark של רכז נחושת ב-$88/טון ו-8.8 סנט/פאונד, עלייה של 35% משנת 2022 והערך הגבוה ביותר מאז 2017.

ממצב ייצור הנחושת האלקטרוליטית המקומי, בוצעו שיפוץ של חמש מפעלי נחושת אלקטרוליטית בנובמבר, בהשוואה לאוקטובר, ההשפעה גדלה.יחד עם זאת, עקב אספקה ​​הדוקה של נחושת גולמית וחומר קר והנחיתה האיטית של ייצור חדש, ייצור הנחושת האלקטרוליטית בנובמבר צפוי לעמוד על 903,300 טון, עלייה של 0.23% בלבד מחודש לחודש, עלייה של 10.24% .בחודש דצמבר, מפעלי היתוך צפויים לדחוף את ייצור הנחושת המזוקקת עד לשיאים של אמצע השנה תחת לוח זמנים עומס.

יצרני פרופילי אלומיניום בסין התאושש מעט.לאחרונה, יכולת ההפעלה של האלקטרוליטפרופיל אלומיניוםבסצ'ואן תוקן מעט, אך בשל מצוקת החשמל בעונה היבשה, צפוי להיות קשה יותר עבור הייצור המלא עד סוף השנה הנוכחית.מונע על ידי המדיניות המעודדת שעליה הכריזה גואנגשי, פרויקט חידוש האלומיניום האלקטרוליטי של גואנגשי צפוי להאיץ;צמצום הייצור של 80,000 טון בהנאן הושלם, וזמן החידוש לא נקבע;התקדמות הייצור החדשה בגוויג'ואו ובמונגוליה הפנימית לא הגיעה לציפיות.באופן כללי, תחת השפעת הגידול והירידה כאחד, יכולת ההפעלה של האלומיניום האלקטרוליטי הביתית מציגה מצב של תנודות בטווח צר.כושר ייצור תפעול אלומיניום אלקטרוליטי מקומי צפוי להתאושש ל-40.51 מיליון טון בנובמבר, אך עדיין קיים פער מסוים לעומת כושר הייצור השנתי הצפוי בעבר של 41 מיליון טון.

יחד עם זאת, הביצועים המקומיים של עיבוד אלומיניום במורד הזרם מתחילים בעיקר חלשים.נכון ל-24 בנובמבר, שיעור התפעול השבועי של מפעלי פרופיל אלומיניום עמד על 65.8%, ירידה של 2% מהשבוע הקודם.מושפע מביקוש חלש במורד הזרם, צמצום הזמנות, פרופיל אלומיניום,פרופילי אלומיניום לחלונות ודלתות,מתלה הרכבה לפאנל סולאריקצב הפעילות של מפעלי רדיד אלומיניום ירד בשבוע שעבר.אמנם קצב ההפעלה של רצועת אלומיניום וכבל אלומיניום נמצא באופן זמני במצב יציב, אך אינו שולל שייצור מאוחר עלול להופיע.בשילוב עם המלאי, נכון ל-24 בנובמבר, המלאי החברתי האלומיניום האלקטרוליטי המקומי עמד על 518,000 טון, מה שממשיך את מצב הירידה במלאי מאז אוקטובר.המחבר סבור שהמלאי החברתי אינו מונע מהקצה הצרכני, אלא נגרם כתוצאה מהובלה לקויה ועיכוב בהגעה של מוצרי מפעל אלומיניום.מלאי הכבישים והמפעלים עדיין יביאו ללחץ צבירה פוטנציאלי לשוק האלומיניום בתקופה מאוחרת יותר.

במונחים של ביקוש סופי, מינואר עד אוקטובר, ההשקעה בפרויקטים של רשת החשמל הלאומית הגיעה ל-351.1 מיליארד יואן, עלייה של 3% משנה לשנה.באוקטובר, ההשקעה ברשת החשמל הייתה 35.7 מיליארד יואן, ירידה של 30.9% משנה לשנה וירידה של 26.7% מחודש לחודש.מפעילות תעשיית החוטים והכבלים, עם התקרבות עונת החוץ העונתית, ירדו הזמנות הכבלים, ונפח המלאי המאוחר יותר יצטמצם בהדרגה.קצב התפעול של חברות תיל וכבלים בנובמבר צפוי להיות 80.6%, ירידה של 0.44% מחודש, וירידה של 5.49% משנה לשנה.מצד אחד, בעוד שהביקוש המקומי מושפע, חסימת הלוגיסטיקה והתחבורה עיכבה גם את זמן האספקה ​​והרכש.ברקע זה, התקדמות הייצור של תעשיית הכבלים מואטת;מנגד, מפעלי הכבלים מתמודדים עם לחץ הון בסוף השנה, מה שמפחית את הביקוש לנחושת ואלומיניום.

בחודש אוקטובר, הייצור והמכירות של הרכב המקומי הראו מצב של קרח ואש כאחד, ורכבי הדלק המסורתיים ירדו משמעותית, בעוד רכבי האנרגיה החדשים הראו תנופת התפתחות מהירה, ואף הגיעו לשיא.למרות שהלחץ על שוק הטרמינלים גרם לירידה קלה בהיצע הרכבים באוקטובר בהשוואה לספטמבר, מגמת הייצור והמכירות של כלי רכב באוקטובר עדיין גדלה משנה לשנה בשל הכוח המתמשך של מדיניות הפחתת מס רכישת הרכב.סין צפויה להגיע ל-27 מיליון כלי רכב השנה, עלייה של כ-3% משנה לשנה.לשנה הבאה, האם טרם נקבע המשך מדיניות מועדפת מס רכישת רכבי דלק המסורתית, ובקרוב יושקו הסובסידיות לרכבי האנרגיה החדשים, כך שעדיין קיימת אי ודאות מסוימת בציפיות השוק.

באופן כללי, בלחץ המאקרו עדיין קיים, סתירת ההיצע והביקוש בשוק מתפוגגת ברקע, צפוי כי נחושת ואלומיניום יתבססו על טווח התנודות בשוק בעתיד הקרוב.התמיכה מתחת לחוזה הראשי של נחושת בשנחאי היא 64200 יואן/טון, הלחץ העליון הוא 67000 יואן/טון;חוזה האלומיניום הראשי של שנחאי הוא 18200 יואן/טון, והלחץ העליון הוא 19250 יואן/טון.